PTA、长丝库存超低PTA社会库存创新低,目前75万吨的PTA社会库存是历史上绝无仅有的超低库存。PTA7月检修装置440万吨,加剧了PTA现货紧张;假如福化剩余的150万吨PTA装置不能恢复生产,18/19年将成为PTA产能投放真空期,聚酯继续新增投产,PTA供应呈现更加紧张的局面。涤纶长丝库存也处于低位。POY成为长丝产品库存最低、盈利最好的品种,这是由于17/18加弹机扩张特别多,导致DTY利润反而不及POY。关于聚酯产品对PTA价格接受度,我们认为从产业链价格传导的角度来说,越接近终端,价格就越稳定,价格传导需要有一个缓慢传导的过程。如果PTA继续上涨,下游聚酯企业心态无疑会发生,从对高价PTA抵触转变为抓紧生产,以免PTA继续涨价。
关注终端织造需求情况因为环保因素,江浙地区喷水织机面临停产或转移,织机在没有关停或转移之前,存在抓紧时间抢着开工的情况,一定程度上将后续的需求提前转化成一部分坯布库存。后续终端消费情况能否将坯布库存消化,值得重点关注。
考虑到PTA2019年是新产能真空期,即使需求边际走弱压力也不大。
本周投资观点:近期产业链价差表现中,PX是最抢眼的品种,石脑油路线PX利润拉大到900元/吨,PTA利润亦有扩大。推荐荣盛石化、恒逸石化、恒力股份、桐昆股份(基础化工覆盖)。
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